67 Sərmayə qoyuluşu qərarlarında qeyri-zaman dəyərinə əsaslanan metodları və zaman dəyərinə əsaslanan metodları müqayisə edin

Bir şirkətə investisiya fürsəti təqdim edildikdə, nəzərə alınması lazım olan bir çox maliyyə və qeyri-maliyyə amili var. İnanılmaz alternativləri aradan qaldıraraq seçimləri daraltmaq üçün kapital büdcə metodlarından istifadə etmək hər bir uğurlu iş üçün vacib bir prosesdir. Kapital büdcə təhlili üçün dörd metod - geri ödəmə müddəti, gəlirlilik mühasibat nisbəti, xalis cari dəyər və daxili gəlirlilik dərəcəsi - hamısının güclü və zəif tərəfləri var, bunlar aşağıdakı kimi müzakirə olunur.

Qeyri-vaxt dəyərinə əsaslanan kapital büdcə metodlarının güclü və zəif tərəflərinin xülasəsi

Qeyri-vaxt dəyərinə əsaslanan kapital büdcələşdirmə metodları, seçim etmək üçün bir çox alternativ olduğu zaman ilk seçim prosesində ən yaxşı şəkildə istifadə olunur. Bu cür iki metod geri ödəmə metodu və gəlirin uçot dərəcəsidir. Onların güclü və zəif tərəfləri (Şəkil) və (Şəkil) də müzakirə olunur.

Ödəniş metodu, bir yatırımı geri qaytarmaq üçün lazım olan vaxtı təyin edir.

  • Sadə hesablama
  • Bir çox gözəgörünməz alternativləri tez bir zamanda silir
  • Yüksək riskli sərmayələri baxılmaqdan çıxarır
  • Pulun vaxt dəyərini nəzərə almır
  • Bir investisiyanın gəlirliliyi nəzərə alınmır
  • İnvestisiya gəlirliliyi xaricində olan pul axınları nəzərə alınmır

Gəlirlərin uçot dərəcəsi xalis gəlirə artan artımlar. Bu metod, geri ödəmə müddətinə bənzər, lakin gəlirin daha dərindən qiymətləndirilməsini ehtiva edən bir neçə güclü və zəif tərəfə malikdir.

  • Sadə hesablama
  • Bir çox unviable variantları tez bir zamanda ekrana çıxarır
  • Yalnız pul vəsaitlərinin hərəkətindən çox gəlirə təsirini nəzərə alır (gəlirlilik)
  • Pulun vaxt dəyərini nəzərə almır
  • İnvestisiyanın bütün ömrü üçün gəlir dərəcələri nəzərə alınmır
  • İnflyasiya kimi xarici amillər nəzərə alınmır
  • Gəlir dərəcələri investisiya riskini üstələyir

Qeyri-vaxt dəyərinə əsaslanan metodların hər biri məhdud məlumat verdiyindən, bunlar adətən vaxt dəyərinə əsaslanan kapital büdcə metodları ilə birlikdə istifadə olunur.

Zaman dəyərinə əsaslanan kapital büdcələşdirmə metodlarının güclü və zəif tərəflərinin xülasəsi

Vaxt dəyərinə əsaslanan kapital büdcələşdirmə metodları, bir şirkət bir neçə alternativ arasında seçim etdikdə, ilk seçim prosesindən sonra ən yaxşı şəkildə istifadə olunur. Bunlar bir şirkətin seçməli olduğu alternativlərdən ən yaxşısını müəyyənləşdirməyə kömək edir. Bu cür iki metod xalis cari dəyər və daxili gəlirlilik dərəcəsidir. Onların güclü və zəif tərəfləri (Şəkil) və (Şəkil).

Xalis cari dəyər, ilkin investisiyanın gələcək gəlirlərdən az olub olmadığını müəyyən etmək üçün gələcək nağd pul dollarlarını cari dəyərlərə çevirir.

  • Pulun zaman dəyərini nəzərə alır
  • Daha yüksək riskli investisiyaları qəbul edir
  • Gələcək qazancları bugünkü dəyəri ilə müqayisə etmək olar
  • İnvestisiya seçiminə imkan verir
  • Qeyri-vaxt dəyər metodlarından daha çətin hesablama tələb edir
  • Tələb olunan gəlir dərəcəsi bir təxmindir, bu səbəbdən bu şərtdəki hər hansı bir dəyişiklik və mənfəətə təsiri bilinmir
  • Fərqli investisiya məbləği olan alternativləri müqayisə etmək çətindir

Daxili gəlir dərəcəsi, investisiya gəliri nisbətini tapmaq üçün ilk investisiya ilə müqayisədə gələcək pul axınlarına baxır. Məqsəd, investisiya qoyuluşunu nəzərdən keçirmək üçün əvvəlcədən təyin olunmuş gəlir dərəcəsindən yüksək faiz dərəcəsinə sahib olmaqdır.

  • Pulun zaman dəyərini nəzərə alır
  • Fərqli ölçülü investisiyaları müqayisə etmək asandır, dollar qərəzini aradan qaldırır
  • Əvvəlcədən təyin edilmiş gəlir dərəcəsi tələb olunmur
  • İnvestisiya seçiminə imkan verir
  • Yüksək risk qoyuluşlarını qəbul etmir, çünki diqqət gəlirlilik dərəcələrinə yönəldilir
  • Qeyri-vaxt dəyər metodlarından daha çətin hesablama və maliyyə kalkulyatoru və ya cədvəl proqramı istifadə etmədikdə nəticə qeyri-müəyyən ola bilər.
  • İnvestisiyanın qaytarılması üçün vaxt vacibdirsə, IRR daha qısa müddətli investisiyalara daha çox əhəmiyyət verməz

Vaxt dəyərinə əsaslanan kapital büdcə metodu təhlil edildikdən sonra bir şirkət investisiya imkanı barədə qərar qəbul edə bilər. Resurslar məhdud olduqda bu xüsusi əhəmiyyət kəsb edir.

Qərar qəbul etmək üçün NPV ilə IRR metoduna qarşı seçim mexanikasını müzakirə etməzdən əvvəl əvvəlcə zamana həssas investisiyaları və ya aktiv alqı-satqısını qiymətləndirmək üçün NPV və ya IRR metodlarından istifadənin bir əsas qaydasını müzakirə etməliyik: Layihə və ya investisiya müsbətdirsə NPV, o zaman tərifə görə, NPV-ni hesablamaq üçün istifadə olunan faiz dərəcəsinin üstündə bir IRR-yə sahib olacaqdır.

Məsələn, bir şirkətin bir avadanlıq satın almağı düşündüyünü düşünək. Bunun 30.000 dollara başa gələcəyini və beş il ərzində illik 10.000 dollar xərcdən qurtaracağını təyin etdilər. NPV-ni hesablamaq və IRR alışını qiymətləndirmək üçün seçəcəkləri faiz dərəcələrinin mövcud kredit faizlərinə əsasən% 8 olmasına qərar verdilər. Bu nümunə məlumatlara əsasən NPV 9.927 dollar (daxilolmalar üçün 39.927 dollar və çıxışlar üçün 30.000 PV) müsbət olacaq və IRR 19.86% olacaqdır. Hesablamalar ən azı 8% gəlir tələb etdiyindən şirkət hər iki üsuldan da layihəni qəbul edəcəkdir. Bu məqamda hesablamalara əlavə vaxt sərf etməyəcəyik, çünki məqsədimiz analiz etmək üçün rəqəmlər yaratmaqdır. Hesablamaları təkrarlamaq istəyirsinizsə, Excel və ya maliyyə kalkulyatoru kimi bir proqramdan istifadə edə bilərsiniz.

Bir çox şirkət rəhbərinin verməli olduğu son bir kapital qoyuluşu qərarı günəş enerjisinə investisiya qoyub yatırmamasıdır. Günəş enerjisi fosil yanacaqları enerji mənbəyi olaraq əvəz edir və əlavə xərcləri azaldaraq ucuz bir enerji təmin edir. Bahalı qabaqcadan quraşdırılma xərcləri bəzi müəssisələri ilkin investisiyalar etməkdən çəkindirə bilər.

Artıq müəssisələr bahalı bir ilkin kapital xərcləri ilə günəş enerjisinin uzunmüddətli faydaları arasında seçim etməlidirlər. Bu kimi bir kapital qoyuluşu, xərc qənaətinin və gələcək faydaların bu gün cari kapital xərclərindən daha çox dəyərə sahib olub olmadığını müəyyənləşdirmək üçün ilkin bir araşdırma və seçim prosesi tələb edir. Maddi bir mənası varsa, getdikcə populyarlaşan bu enerji mənbəyinə investisiya yatırmağa çalışa bilərlər.

İndi NPV və IRR metodlarını müqayisə etməyə qayıdırıq. Nəzərə almaq istədiyimiz iki vəziyyət var. Birincisi, qarşılıqlı müstəsna olmayan layihələrə baxmağı nəzərdə tutur, yəni birdən çox ehtimalı nəzərdən keçirə bilərik. Bir şirkət qarşılıqlı müstəsna olmayan imkanları nəzərdən keçirirsə, ümumiyyətlə pozitiv NPV və ya hədəf faiz dərəcəsindən yüksək olan bir IRR olan bütün variantları investisiya və ya aktiv alışı üçün əlverişli seçimlər hesab edirlər. Bu vəziyyətdə NPV və IRR metodları eyni qəbul və ya rədd qərarını verəcəkdir. Şirkət NPV hesablaması ilə bir layihə və ya investisiya qəbul edərsə, IRR metodu ilə qəbul edərlər. NPV hesablaması ilə rədd etsələr, IRR metodu ilə də rədd edəcəklər.

İkinci vəziyyət qarşılıqlı müstəsna imkanları əhatə edir. Məsələn, bir şirkətin bir kompüter sistemi varsa və onu dəyişdirməyi düşünürsə, yalnız bir kompüter sisteminə ehtiyac duymasına baxmayaraq əlverişli NPV və IRR-ləri olan yeddi variantı nəzərdən keçirə bilər. Bu vəziyyətdə mümkün yeddi variantdan yalnız birini seçərdilər.

Qarşılıqlı müstəsna variantlar halında, NPV metodunun A variantını, IRR metodunun isə D seçimini seçə biləcəyi mümkündür. Bu fərqin əsas səbəbi NPV metodunun dollar istifadə etməsi və IRR-nin faiz dərəcəsini istifadə etməsidir. İki üsul, şirkətin dollar baxımından böyük maliyyət fərqləri olan investisiyaları varsa fərqli seçimlər edə bilər. Hər ikisi tələb olunan pozitiv NPV standartlarını və ya hədəf faiz dərəcəsinin üstündəki faiz dərəcəsini aşan bir investisiya və ya satın almağı təyin etsə də, şirkətin fərqli müsbət variantları seçməsinə səbəb ola bilər. Bu baş verdikdə şirkət qərar vermək üçün keyfiyyət şərtləri kimi digər şərtləri də nəzərə almalıdır. Gələcək xərclər mühasibat və ya maliyyə kursları bu məzmunu daha ətraflı əhatə edəcəkdir.

Dörd Kapital Büdcə Seçiminin Son Müqayisəsi

Bir şirkətə investisiya üçün bir çox alternativ təqdim ediləcək. Hər bir investisiyanın kapital büdcə metodlarından istifadə edərək imkanlarını təhlil etmək rəhbərlikdən asılıdır. Şirkət ilk növbədə hər bir imkanı geri ödəmə metodu və gəlirlilik mühasibat dərəcəsi ilə yoxlamaq istəyir. Geri ödəmə metodu şirkətə investisiyaların nə qədər vaxt tələb ediləcəyini göstərəcək, gəlirin uçot dərəcəsi isə alternativlərin gəlirliliyini təmin edir. Bu seçim ümumiyyətlə qeyri-mümkün variantlardan qurtulacaq və şirkətə seçilmiş bir neçə alternativi nəzərdən keçirməyə imkan verəcəkdir. Daha dəqiq bir analiz, xalis indiki dəyər və daxili gəlirlilik dərəcəsi kimi zaman dəyəri metodlarında tapılmışdır. Xalis cari dəyər, müqayisəli məqsədlər üçün gələcək nağd pul axınlarını bugünkü qiymətləndirməyə çevirir ki, ilkin nağd xərclərin gələcək qazanclara dəyər olub olmadığını bilsin.Daxili gəlirlilik dərəcəsi, pul vəsaitlərinin hərəkəti gözləntilərinin hazırkı dəyəri və ilkin investisiyalar nəzərə alınmaqla bir layihə üçün gözlənilən minimum gəliri müəyyənləşdirir. Bu fürsətləri, pulun zaman dəyərini nəzərə alaraq təhlil etmək, bir şirkətə böyük kapital xərclərinin necə edilməsi barədə məlumatlı bir qərar verməyə imkan verir.

Volkswagen Diesel Emission Skandalında müzakirə edildiyi kimi, bir şirkət etik olmayan bir qərar verdikdə, büdcəsini cərimələr və məhkəmə işləri üçün tənzimləməlidir. 2012-ci ildə İngiltərənin maliyyə xidmətləri şirkəti olan Barclays, LIBOR faiz dərəcələrini qanunsuz olaraq manipulyasiya edərkən tutuldu. LİBOR bir çox kredit növü üçün faiz dərəcəsini təyin edir. CNN-in xəbər verdiyi kimi, “London Banklararası Təklif dərəcəsi” mənasını verən LIBOR, bankların bir-birinə borc vermə dərəcəsidir və yüzlərlə trilyon dollar dəyərində ipoteka kimi maliyyə məhsullarını qiymətləndirmək üçün qlobal olaraq istifadə olunur. ” 1

Volkswagen, cərimələr və məhkəmə işləri ilə bağlı xərcləri texnologiya və araşdırma üçün kapital büdcəsini azaltmaqla ödəməyə qərar verərkən , Barclaysfərqli bir yanaşma etdi. Şirkət “işçilərindən təxminən 450 milyon funt-sterlinq (680 milyon dollar) əmək haqqı kəsmək və ya geri qaytarmaq” və keçmiş əmək haqqı paketlərindən “başqa 140 milyon funt-sterlinq (212 milyon dollar)” seçdi. 2 Barclays, kapital büdcəsinin digər sahələrini azaltmaq əvəzinə, işçilərin təzminatını kəsərək cərimələrini və məhkəmə iddialarını ödəməyə qərar verdi.

LIBOR skandalı bir sıra beynəlxalq bankları əhatə etdi və beynəlxalq bank cəmiyyətini sarsıtdı. Barclays-ın müstəqil icmalında bildirilir ki, “əgər Barclays öz nüfuzunda maddi yaxşılaşma əldə etmək istəyirsə, istedad və töhfəni daha real və bir mənanı ifadə edən şəkildə əks etdirmək üçün ən yüksək əmək haqqı səviyyəsində dəyişikliklər etməyə davam etməlidir. ümumi xalqa. ” 3 Əvvəllər şirkətin veb saytında təsvir edildiyi kimi “Barclays yenilikdə lider olmuşdur; dünyanın ilk sənaye buxar dəmir yolunun maliyyələşdirilməsi, İngiltərənin ilk qadın filial meneceri adını alması və dünyanın ilk bankomat maşınını təqdim etməsi. ” 4 Barclays-ınmüsbət nüfuzu300 ildən artıq bir müddətdə qurulmuş bir qalmaqal ləkələndi və etik olmayan davranışın bir şirkətin nüfuzuna nə qədər mal olacağını hesablamağın çətinliyini nümayiş etdirdi.

Məşhur bir televiziya şousu olan Shark Tank , investorların yeni bir işə sahib olmağı düşünərkən istifadə etdikləri qərar vermə müddətini araşdırır. Sahibkarlar, iş konsepsiyasını və mövcud mövqeyini sahibkarı şirkətinə investisiya qoyub yatırmamağa qərar vermək üçün kapitalı büdcə metodları (məsələn, geri ödəmə müddəti və xalis indiki dəyər) ilə qiymətləndirən “köpək balığı” na yönəldəcəklər. İnternetdə Shark Tank konsepsiyası və uğur hekayələri haqqında daha çox məlumat əldə edin .

Əsas anlayışlar və xülasə

  • Ödəniş metodu sadə bir hesablamadan istifadə edir, mümkün olmayan alternativləri tez bir zamanda aradan qaldırır və investisiya riskini nəzərə alır. Bununla birlikdə, pulun zaman dəyərini nəzərə almır, gəlirliliyi nəzərə almır və investisiyanı geri aldıqdan sonra nağd pul axınlarını nəzərə almır.
  • Mühasibat uçotu dərəcəsi sadə hesablamadan istifadə edir, gəlirliliyi nəzərə alır və mümkün olmayan variantları tez bir zamanda aradan qaldırır. Bununla birlikdə, pulun zaman dəyərini nəzərə almır, gəlirlilik nisbətlərini riskdən daha çox qiymətləndirir və xarici təsirli amilləri nəzərə almır.
  • Xalis cari dəyər, pulun zaman dəyərini nəzərə alır, daha yüksək risk qoyuluşlarını sıralayır və gələcək qazancları bugünkü dəyərlə müqayisə edir. Bununla belə, fərqli investisiya imkanlarını asanlıqla müqayisə edə bilməz, daha çətin bir hesablamadan istifadə edir və gözlənilən gəlir dərəcəsinin qiymətləndirilməsi ilə məhdudiyyətlərə malikdir.
  • Daxili gəlirlilik dərəcəsi, pulun zaman dəyərini nəzərə alır, dollar qərəzini aradan qaldırır və bir şirkəti qeyri-zaman dəyər metodlarından fərqli olaraq qərara aparır. Bununla birlikdə, daha yüksək risk investisiya hesabı əvəzinə gəlir nisbətlərinə qarşı bir qərəzlidir, daha çətin bir hesablama və bir investisiyanın geri alınması üçün lazım olan vaxtı nəzərə almır.

(Şəkil) IRR metodu nağd pul axınının ________ yenidən investisiya edildiyini nəzərdə tutur.

  1. daxili gəlirlilik dərəcəsi
  2. şirkətin endirim dərəcəsi
  3. şirkətin endirim dərəcəsinin və ya daxili gəlir dərəcəsinin aşağı olması
  4. daxili gəlirlilik dərəcəsi və endirim dərəcəsi ortalama

(Şəkil) Müəyyən bir investisiya qərarı üçün NPV metodundan istifadə edildikdə, bütün pul daxilolmalarının cari dəyəri bütün pul çıxışlarının hazırkı dəyərindən çoxdursa, o zaman ________.

  1. istifadə edilən endirim nisbəti çox yüksək idi
  2. investisiya endirim nisbətindən daha çox faktiki gəlir dərəcəsi təmin edir
  3. investisiya endirim nisbətinə bərabər həqiqi gəlir dərəcəsini təmin edir
  4. endirim dərəcəsi çox aşağıdır

(Şəkil) İdarəetmə mühasibatında təhsil alan bir tələbə yoldaşımız “Xalis cari dəyər (NPV) erkən nağd pul vəsaitlərini daha uzaq pul nişanlarına nisbətən daha çox ağırlaşdırır” deyir. Razısınız və ya razılaşmırsınız? Niyə?

Cavablar dəyişəcək, ancaq aşağıdakı kimi bir şey daxil etməlidir: NPV erkən nağd pulu daha ağır çəkir, çünki qəbzlər əvvəl daxil olduqda endirim 100% -ə yaxındır; Bununla birlikdə, faiz dərəcəsi NPV-yə də təsir göstərir.

(Şəkil) NPV-nin güclü və zəif tərəfləri hansılardır?

(Şəkil) IRR-nin güclü və zəif tərəfləri hansılardır?

Güclü tərəflər: Pulun zaman dəyərini nəzərə alır, dollar qərəzini ortadan qaldırır və bir şirkətin zaman olmayan dəyər metodlarından fərqli olaraq qərar qəbul etməsinə imkan verir. Zəif tərəflər: Yüksək risk qoyuluşu əvəzinə gəlir dərəcələrinə qarşı qərəzlidir, daha çətin bir hesablamadan istifadə edir və investisiyanın geri qaytarılması üçün lazım olan vaxtı nəzərə almır.

(Şəkil) İlkin investisiyanın həcmi xalis cari dəyər modellərinin daxili gəlir dərəcəsini necə təsir edir?

(Şəkil) Towson Industries, gələn dörd ilin hər biri üçün ildə 90.000 dollar gəlir gətirəcəyi gözlənilən 256.950 dollarlıq bir investisiya düşünür. İnvestisiyanın daxili gəlirlilik dərəcəsi nə qədərdir?

(Şəkil) Cinemar Productions 55.898 dollara 5 il davam edəcək bir avadanlıq alıb. Avadanlıq, ildə 14000 ABŞ dolları həcmində xalis əməliyyat pul axını yaradacaq və ömrü sonunda qurtarma dəyəri olmayacaqdır. Daxili gəlir dərəcəsi nə qədərdir?

(Şəkil) Taos Productions 79,860 dollara 5 il davam edəcək bir avadanlıq aldı. Avadanlıq, ildə 20.000 ABŞ dolları həcmində xalis əməliyyat pul axını yaradacaq və ömrü sonunda qurtarma dəyəri olmayacaqdır. Daxili gəlir dərəcəsi nə qədərdir?

(Şəkil) Ham və Yumurta Restoranı, dəyəri 60.000 dollar olan, illik xalis pul axını 8.950 dollar olan yeni bir sobaya investisiya qoymağı düşünür. Tələb olunan gəlir dərəcəsi 6% -dir. Ham və Yumurta bu sobaya investisiya qoymağınızı tövsiyə edib etməməyinizi müəyyənləşdirmək üçün bu sərmayənin xalis indiki dəyərini hesablayın.

(Şəkil) Gallant Sports yeni bir qaya dırmanma təsisi satın almağı düşünür. Şirkət, tikintinin ilkin xərcinin 350.000 dollar olacağını təxmin edir. Digər pul axınları aşağıdakı kimi qiymətləndirilir:

İqtisadi qeyri-müəyyənlik üzündən şirkətin təhlilini dörd il ilə məhdudlaşdırdığını düşünsək, qaya dırmanma qurğusunun xalis cari dəyərini müəyyənləşdirin. Tələb olunan gəlir dərəcəsi 6% olduğu təqdirdə şirkət müəssisəni inkişaf etdirməlidirmi?

(Şəkil) Bouvier Restaurant, 140.000 dollar dəyərində bir qril yatırımına baxır və 8 il ərzində illik 21.950 dollar xalis pul axını istehsal edəcək. Tələb olunan gəlir dərəcəsi 6% -dir.

Bouvier-in ızgara qoyub yatırmamasını müəyyənləşdirmək üçün bu sərmayənin xalis indiki dəyərini hesablayın.

(Şəkil) Fenton, Inc., yeni kapital qoyuluşunu tələb edən yeni bir strateji plan qurdu. Şirkət tələb olunan% 9.8 gəlir dərəcəsinə və% 8.3 kapital dəyərinə malikdir. Hal-hazırda Fenton, digər investisiyalardan 10% gəlir əldə edir. Təklif olunan yeni investisiyaların illik gözlənilən bərabər nağd pul axını var. Rəhbərlik potensial investisiyalar və illik nağd pul axınları üçün geri ödəmə müddətinin hesablanması üçün bir yoxlama prosedurundan istifadə etdi və mümkün 7 investisiya üçün IRR göstərildi. Hər bir investisiyanın 6 illik gözlənilən faydalı ömrü və qurtarma dəyəri yoxdur.