Əlbəttə Dividend

Hər dəfə daha geniş bazarda tənəzzül olanda və başqalarına nisbətən daha dəyişkən olan fərdi səhmlərdə hər iki istiqamətdə qiymətlərdə böyük dalğalanmalar yaşananda investorlara bunu xatırladırlar. Bu dəyişkənlik, daha geniş bazara nisbətən bir şəxsin portfelində riski artıra bilər.

Qiymətli kağız və ya portfelin bir meyara qarşı dəyişkənliyi - Beta adlanır . Bir sözlə, Beta, bir qiymətli kağızın və ya portfelin qiymət riskini, S&P 500 İndeksi ilə ölçülən daha geniş bir bazar olan bir meyarla hesablayır.

Xüsusilə bazar böhranı zamanı investorlar üçün ümumi qiymət riski səviyyəsini anlamaqda faydalıdır.

Səhm betalarını necə oxumaq olar:

  • Beta 1.0, səhmlərin S&P 500 ilə bərabər hərəkət etdiyini göstərir
  • Bir beta 2.0, səhmlərin S&P 500 -dən iki dəfə çox hərəkət etdiyi anlamına gəlir
  • Beta 0.0, səhmlərin hərəkətinin S&P 500 ilə heç bir əlaqəsi olmadığını göstərir
  • Beta -1.0, səhmlərin S&P 500 -ün tam əksinə hərəkət etməsi deməkdir

Maraqlıdır ki, aşağı beta ehtiyatları tarixən bazarı üstələyib ... Amma bu barədə daha sonra.

Aşağıdakı linki tıklayaraq 100 ən aşağı beta səhmlərinin (qiymət-mənfəət nisbətləri və dividend gəlirləri kimi maliyyə göstəriciləri ilə birlikdə) bir elektron cədvəlini yükləyə bilərsiniz:

Bu yazıda beta-nın necə hesablanacağı, yüksək beta və aşağı beta ehtiyatları arasındakı fərq, həmçinin mənfi beta dəyərləri olan S&P 500 İndeksindəki 3 səhmin fərdi təhlili müzakirə ediləcək.

Məzmun cədvəli məqalənin asan naviqasiyasını təmin edir:

Mündəricat

Aşağı Beta qarşı Yüksək Beta Səhmləri

Beta, xüsusən bazar böhranı zamanı investorlar üçün ümumi qiymət riski səviyyəsini anlamağa kömək edir. Beta dəyəri nə qədər aşağı olarsa, səhm və ya portfelin meyara qarşı daha az dəyişkənliyi nümayiş etdirməlidir. Bu, açıq səbəblərdən, xüsusən də təqaüdə yaxın olan və ya artıq olan investorlar üçün faydalıdır, çünki çəkilişlər benchmarka nisbətən məhdud olmalıdır.

Əhəmiyyətli olaraq, aşağı və ya yüksək Beta sadəcə bir təhlükəsizliyin etdiyi hərəkətlərin ölçüsünü ölçür; qiymətli kağızın qiymətinin demək olar ki, sabit qalması demək deyil. Həqiqətən də qiymətli kağızlar aşağı Beta ola bilər və hələ də uzunmüddətli aşağı düşmə tendensiyalarına düşə bilər, buna görə investorların portfel qurarkən istifadə edə biləcəyi başqa bir vasitədir.

Sezgisel olaraq, yüksək Beta ehtiyatlarının öküz bazarlarında daha üstün olacağı məntiqli olardı. Bütün bunlardan sonra, bu səhmlər yüksək Beta dəyərləri nəzərə alınmaqla benchmarkın gəlirlərindən daha çox şey əldə etməlidir. Bu qısa müddət ərzində, xüsusən də öküz bazarının ən güclü hissələri üçün doğru olsa da, yüksək Beta adları ümumiyyətlə investorlar tərəfindən çox satılan ilk şirkətlərdir.

CFA İnstitutunun bu əla məqaləsi, bunun doğru olduğunu teorizə edir, çünki investorlar yüksək Beta dəyərləri olan momentum adlarını təklif etmək üçün leverage istifadə edə bilirlər və beləliklə, bu səhmlər istənilən vaxt daha aşağı perspektivli gəlir əldə edir. Əlavə olaraq, kaldıraçlı mövqelər, marj tələbləri və ya ayı bazarları zamanı ortaya çıxan digər maliyyələşmə narahatlıqları səbəbindən zəif dövrlərdə investorlar tərəfindən satılan ilk yerlərdən biridir.

Başqa sözlə, bazar güclü olduğu zaman yüksək Beta adları üstün ola bilsə də, zəiflik əlamətləri özünü göstərməyə başlayanda, yüksək Beta adları ilk olaraq satılır və ümumiyyətlə standartdan daha güclüdür.

Həqiqətən, sübutlar bazar üçün yaxşı illərdə yüksək Beta adlarının bazarın ümumi gəlirinin 138% -ni tutduğunu göstərir. Başqa sözlə, bazar bir il ərzində 10% geri dönsəydi, yüksək Beta adları orta hesabla 13.8% gəlir gətirərdi. Ancaq aşağı illərdə yüksək Beta adları bazarın gəlirlərinin 243% -ni tutur.

Bənzər bir misalda, bazar bir il ərzində 10% itirmiş olsaydı, yüksək Beta adları qrupu -24.3% geri dönərdi. Yaxşı vaxtlarda bu nisbətən kiçik bir performans və zəif dövrlərdə çox aşağı performans nəzərə alınmaqla, niyə aşağı Beta ehtiyatlarına üstünlük verdiyimizi anlamaq asandır.

Aşağı Beta ehtiyatları bazarda geriləmə əleyhinə bir peyvənd olmasa da, hər bir qrupun öküz və ayı bazarlarında necə çıxış etdiyini nəzərə alsaq, aşağı Beta ehtiyatları ilə müqayisədə uzun müddət ərzində bunu etmək daha asandır.

Beta necə hesablanır

Təhlükəsizliyin Betasını hesablamaq üçün düstur olduqca sadədir. Rəqəmlə ifadə olunan nəticə, təhlükəsizliyin meyarla hərəkət etmək meylini göstərir.

Başqa sözlə, 1.00 olan bir Beta dəyəri, söz mövzusu təhlükəsizlik faktiki olaraq meyarla (bu məqalənin girişində qısaca müzakirə edildiyi kimi) kilid addımında hərəkət etməsi deməkdir. 2.00 -lik bir Beta, hərəkətlərin iki qat daha böyük olması deməkdir, mənfi Beta isə təhlükəsizlik və meyarların mənfəətinin mənfi əlaqəli olduğunu bildirir; bu qiymətli kağızlar əsas göstəricidən əks istiqamətdə hərəkət etməyə meyllidir.

Bu cür təhlükəsizlik, portfelindəki geniş bazar zəifliyini azaltmaq üçün faydalı olardı, çünki mənfi əlaqəli gəlirlilik bazarın düşdüyü zaman sözügedən təhlükəsizliyin yüksələcəyini göstərir.

Yüksək Beta axtaran investorlar üçün dəyərləri 1,3 -dən yuxarı olan səhmlər axtarmalı olacaqlar. Bu qiymətli kağızlar, investorlara hər hansı bir dövr üçün bazarın ən azı 1.3 qat gəlir gətirəcəkdir.

Beta hesablamaq üçün düstura baxın:

Bölücü, sözügedən aktivin kovaryansını, məxrəc isə bazarın varyansını ifadə edir. Bu mürəkkəb səslənən dəyişənləri hesablamaq o qədər də çətin deyil.

Beta hesablamaq üçün lazım olan məlumatların bir nümunəsi:

  • Risksiz faiz dərəcəsi (adətən ən azı iki il ərzində xəzinədarlıq)
  • Bir müddət ərzində aktivinizin gəlir dərəcəsi (adətən bir ildən beş ilə qədər)
  • Əmlakla eyni dövrdə mənfəət nisbətiniz

Beta hesablamasını aparmaq üçün bu dəyişənlərin necə istifadə olunacağını göstərmək üçün risksiz 2%, səhmlərimizin gəlirlilik dərəcəsi 14%və benchmarkın gəlirlilik dərəcəsi 8%olacaq.

Həm sözügedən təhlükəsizlik, həm də etalondan risksiz gəlir nisbətini çıxarmaqla başlayırsınız. Bu vəziyyətdə, aktivimizin gəlirlilik dərəcəsi, risksiz faiz dərəcəsi çıxılmaqla 12% (14%-2%) olardı. Qiymətləndirmə üçün eyni hesablama 6% (8% - 2%) verərdi.

Bu iki ədəd - sırasıyla 12% və 6% - Beta formulunun payı və məxrəcidir. On ikisinin altıya bölünməsi 2.00 dəyər verir və bu hipotetik təhlükəsizlik üçün Betadır. Orta hesabla, bu Beta dəyərinə malik bir aktivin benchmark kimi 200% uçucu olmasını gözləyərdik.

Başqa bir şəkildə düşünsək, bu aktiv hələ də gözlənilən gəliri eyni istiqamətdə əlaqələndirərkən benchmarkdan təxminən iki dəfə dəyişkən olmalıdır. Yəni gəlirlər bazarın ümumi istiqaməti ilə əlaqələndiriləcək, ancaq bazarın dövr ərzində etdiklərindən ikiqat artar. Bu, çox yüksək bir Beta ehtiyatına bir nümunə olardı və orta və ya aşağı bir Beta stokundan əhəmiyyətli dərəcədə yüksək risk profili təqdim edərdi.

Beta və Kapital Aktivləri Qiymətləndirmə Modeli

Kapital Aktivləri Qiymətləndirmə Modeli və ya CAPM, pulun vaxt dəyərini və müəyyən bir aktiv üçün gözlənilən riskə uyğun gəliri hesablamaq üçün Beta hesablamasından istifadə edən ümumi bir investisiya formuludur. Beta CAPM -in əsas tərkib hissəsidir, çünki onsuz riskli qiymətli kağızlar potensial investorlar üçün daha əlverişli görünür, çünki onların riski hesablanmır.

CAPM formulu belədir:

Dəyişənlər aşağıdakı kimi təyin olunur:

  • ERi = İnvestisiyaların gözlənilən gəliri
  • Rf = Risksiz faiz
  • βi = İnvestisiyaların betası
  • ERm = Bazarın gözlənilən gəliri

Risksiz faiz dərəcəsi Beta düsturundakı kimidir, artıq hesabladığınız Beta sadəcə CAPM düsturuna daxil edilir. Bazarın gözlənilən gəliri (və ya meyar), Beta düsturundan olan bazar riski mükafatı ilə parantezə daxil edilir. Bu, gözlənilməz mənfəətin gəlirliliyi, risksiz faizdir.

Nümunəmizə davam etmək üçün CAPM -in əslində necə işlədiyini görürük:

Bu vəziyyətdə, təhlükəsizliyimizin gözlənilən mənfəəti 8% -dən 14% -ə bərabərdir. Teorik olaraq, bu təhlükəsizlik bazarı xeyli üstələməlidir, ancaq nəzərə alaq ki, tənəzzül zamanı təhlükəsizlik qiymət göstəricisindən xeyli böyük itkilər verər.

Həqiqətən, bazarın gözlənilən gəlirliliyini +8% əvəzinə -8% -ə dəyişsək, eyni tənlik -18% hipotetik təhlükəsizliyimiz üçün gözlənilən gəliri verir . Bu təhlükəsizlik nəzəri cəhətdən aşağıya doğru daha güclü geri dönüşlər əldə edəcək, lakin əlbəttə ki, əksinə daha böyük itkilər verər və güclü öküz bazarlarından başqa heç bir şeydə yüksək Beta adlarının riskini vurğulayar.

CAPM əlbəttə mükəmməl olmasa da, hesablamaq nisbətən asandır və investorlara iki investisiya alternativi arasında müqayisə vasitəsi verir.

Mənfi Beta ilə S&P 500 Səhminin Təhlili

İndi mənfi beta dəyərləri olan S&P 500 səhmlərini nəzərdən keçirəcəyik. Yayımlanma tarixinə görə, S&P 500 İndeksində mənfi bir beta dəyəri olan yalnız bir səhm var idi.

Mənfi Beta Səhmləri: Carrier Global (CARR)

Carrier Global Corp, United Technologies -dən (əvvəllər UTX, indi Raytheon Technologies, RTX) ayrıldıqdan sonra 3 aprel 2020 -ci il tarixində müstəqil, açıq bir şirkət olaraq debüt etdi. Otis Worldwide (OTIS), Carrier -ə əlavə olaraq United Technologies -dən ayrıldı. Bu yazıda Otis və Carrier -in birbaşa müqayisəsini görə bilərsiniz.

Taşıyıcı, üç seqmentdə işləyir: İstilik, Havalandırma və Kondisioner (HVAC), Soyuducu və Yanğın və Təhlükəsizlik, bu da 2019 satışlarının sırasıyla 51%, 20% və 29% -ni təşkil edir. Şirkət keçən il təxminən 19 milyard dollar satış əldə etdi.

Carrier, United Technologies soyundan ötəri Dividend Aristokratlar siyahısının bir hissəsidir.

8 May 2020-ci il tarixində Carrier, 31 Mart 2020-ci il tarixində bitən dövr üçün 2020-ci ilin birinci rübünün nəticələrini bildirdi. Rüblük satışlar, 10.0% azalma ilə 3.89 milyard dollara çatdı və bu azalmanın təxminən yarısı COVID-19 pandemiyası ilə əlaqədardır. Məhsul satışları 12,2%azalarkən, işin daha kiçik bir hissəsi olan Xidmət satışları 2,1%azalıb. Düzəliş edilmiş əməliyyat mənfəəti illik 520 milyon dollar ilə müqayisədə 436 milyon dollara bərabər idi, səhm başına düzəliş mənfəəti isə 27% azalaraq 0.35 dollara düşdü.

Əvvəllər, Carrier, HVAC və Fire & Security qazanclarından qaynaqlanan satışların bir qədər yüksək olacağını gözləyən bir 2020 proqnozu təqdim etdi. Orijinal təlimat, əməliyyat mənfəətinin il ərzində 25 milyondan 75 milyon dollara qədər artmasını, 1,3 milyard dollardan 1,4 milyard dollara qədər sərbəst pul axınının olmasını tələb etdi. Bununla birlikdə, COVID-19 pandemiyası nəticəsində şirkət hazırda 15 milyarddan 17 milyard dollara qədər satış, 1.7 milyard dollardan 2,0 milyard dollara qədər əməliyyat mənfəəti və 1 milyard dollardan çox sərbəst pul axını gözləyir.

Carrier Global, Dividend Aristokratları siyahısına son bir əlavədir. Diqqət Aristokratlarının Fokus seriyasında Carrier Global -ın tam fərdi analizini burada görə bilərsiniz.

Carrier Global səhminin Beta dəyəri -0.84 -dir.

Son Fikirlər

Beta, birjaların dəyişkənliyinin ən çox istifadə edilən ölçülərindən biridir. Səhmləri portfellərinə daxil etmək üçün təhlil edərkən Beta, investorlar üçün dəyərli bir vasitə ola bilər. Mənfi betaları olan səhmlərin daha geniş bazara əks istiqamətdə hərəkət edəcəyi gözlənilir. Mənfi beta ehtiyatları tənəzzül və ya bazar tənəzzülündə xüsusilə cəlbedici ola bilər.